11月PMI创新低 稳增长目光需转向“供给侧”_10
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  12月1日,国家统计局发布数据显示,11月,我国制造业采购经理指数(PMI)报49.6%,较上月下降0.2个百分点,创年内新低。

  数据显示,多分项指数均有不同程度的回落。其中,新订单指数为49.8%,比上月下降0.5个百分点;生产量指数继续下跌0.3个百分点至51.9%,制造业就业指数从前月的47.8%下降至47.6%;11月原材料库存指数环比下跌0.1个百分点至47.1%;产成品库存指数下跌0.5个百分点至46.7%。

  从上述数据可以看出,经济下行压力依然很大,新订单指数回落表明内外需均疲弱,而生产量指数和制造业指数回落也显现出经济下行压力继续威胁到就业市场的稳定。此外,对经济前景的悲观情绪使得企业主动去库存,而需求的萎靡也使得企业生产扩张有所放缓,原材料库存和产成品库存等指数均有下降。

  虽然数据显示,大型企业制造业PMI为51.2%,比上月上升0.2个百分点,大型企业的景气度有所改善,但中小型企业制造业PMI为48.3%和44.8%,分别比上月下降0.4和1.8个百分点,继续低于临界点,这也让市场对经济疲弱环境下中小企业日趋困难的经营状况感到担忧。

  对于数据的回落,交通银行金融研究中心研究员刘学智在接受记者采访时指出,指数下行有3个原因,一是经济下行,工业领域去产能压力大,企业补库存意愿不强;二是国内外市场需求不振;三是大宗商品下跌,市场面临通缩的压力。

  不过,相比之下,发布的11月非制造业商务活动指数回升至53.6,创4个月以来高位。其中建筑业商务活动指数为58.1,比上月上升1.0个百分点,服务业商务活动指数为52.8,比上月上升0.5个百分点。

  服务业的PMI处在一个比较高的水平,这反映出经济增长的动力在转变。刘学智表示,经济下行的压力下,整个经济面临动能转换,如何从过去依靠第二产业增长向第三产业转换。

  同时,刘学智也告诉记者,其实目前整个工业产业内部也面临产业结构转型。新兴产业,比如高新装备制造业,目前来看增长的情况比较稳定,而受到的影响还是上游或者初级工业制成品,比如采掘业等受到的压力较大一些。

  事实上,对于结构性的调整,不少市场人士把目光投向了目前市场谈论的热点供给侧结构性改革。供给侧是相对于需求侧来说的,需求侧有投资、消费、出口三驾马车,它决定经济短期增长率;而供给侧则有劳动力、土地、资本、创新四大要素,它旨在调整经济结构,化解产能过剩、降低企业成本、消化地产库存和防范金融风险,着眼于经济的中长期增长率。

  有分析人士指出,目前我国制造业处于分化期,传统产业亟待调整转型,而新兴产业在不断的发展壮大,从三驾马车向供给侧改革转变是中国经济发展的客观要求。

  不过,在刘学智看来,供给侧的改革是多方面的。一方面怎样通过供给侧的改革降低过剩的产能,产能出清;另一方面在改革之后供给要满足需求的增长,特别是跟消费相关的需求,能够促进消费增长。

  他也提醒,除了注重供给侧的结构性改革也不应忽视稳增长的政策,要通过在传统的制造行业或者是和基础设施投资相关的行业采取相关的稳增长的措施,通过这些措施改善有效的需求,这些也是需要去考虑去做的。

  谈及稳增长政策,光大证券首席经济学家徐高在其报告中指出,经济下行压力加大,经济增速迫近底线,宽松政策需显著加码,如果要顺利完成建设小康社会的伟大目标,未来宽松政策将显著加码。特别是在提高实体经济投资意愿方面,一方面需要通过政策性金融机构直接支持项目推进,另一方面需要提高地方政府投资积极性。疏通宽松政策向实体经济扩张的传导渠道。

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